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久期免疫原理,久期免疫基本思想

内容导航:
  • 如何利用久期进行免疫
  • 免疫策略的免疫的原理
  • 在投资分析中,凸性和久期有什么作用,怎样实施免疫策略
  • 免疫是什么意思呢?
  • 在投资分析中,凸性和久期有什么作用,怎样实施免疫策略
  • “运行免疫策略”需要“保证”什么意思?
  • Q1:如何利用久期进行免疫

    久期等于持有期时,达到风险免疫.当预期利率将要下跌时(意味着价格上涨),此时应买入具有较长久期的;反之,当预期利率将要上升时,就应转向购买较短久期的.

    Q2:免疫策略的免疫的原理

    所谓免疫策略,是指构造这样一种投资组合,以至于任何由利率变化引起的资本损失(或利得)能被再投资的回报(或损失)所弥补。免疫之所以能够避免利率波动的影响,原理在于一只给定久期的附息可以精确地近似于一只久期相同的零息。

    Q3:在投资分析中,凸性和久期有什么作用,怎样实施免疫策略

    决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率.久期的用途
    在分析中,久期已经超越了时间的概念,投资者更多地把它用来衡量价格变动对利率变化的敏感度,并且经过一定的修正,以使其能精确地量化利率变动给价格造成的影响.修正久期越大,价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的价格上升幅度也越大.可见,同等要素条件下,修正久期小的比修正久期大的抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱.
    正是久期的上述特征给我们的投资提供了参照.当我们判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短久期;而当我们判断当前的利率水平有可能下降,则拉长久期、加大长期的投资,这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价.
    需要说明的是,久期的概念不仅广泛应用在个券上,而且广泛应用在的投资组合中.一个长久期的和一个短久期的可以组合一个中等久期的投资组合,而增加某一类的投资比例又可以使该组合的久期向该类的久期倾斜.所以,当投资者在进行大资金运作时,准确判断好未来的利率走势后,然后就是确定投资组合的久期,在该久期确定的情况下,灵活调整各类的权重,基本上就能达到预期的效果.
    久期是一种测度发生流的平均期限的方法.由于价格敏感性会随着到期时间的增长而增加,久期也可用来测度对利率变化的敏感性,根据的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算久期.
    久期的计算就当是在算加权平均数.其中变量是时间,权数是每一期的流量,价格就相当于是权数的总和(因为价格是用流贴现算出来的).这样一来,久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了,因此,它可以被看成是收回成本的平均时间.
    决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率.
    不同价格对市场利率变动的敏感性不一样.久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准.久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动.如市场利率变动1%,的价格变动3,则久期是3.

    Q4:免疫是什么意思呢?

    借花献佛:
    的免疫,又称immunization,是指一种避险行为,是避免你的portfolio即投资组合的价值受到利率变动的影响。而你也应该知道,一个的市场价值受利率变动影响的程度的大小是取决于该duration即久期的大小,即duration越大,的市场价值对利率变动越敏感。
    免疫投资策略从根本上讲是一种消极投资,组合管理者并不试图通过利率预测去追求超额报酬,而只是通过组合的构建,在回避利率波动风险的条件下实现既定的收益率目标。在组合品种的设计中,除了国债可以选入组合外,部分收益率较高的企业及金融也能加入投资组合,条件是控制好匹配的久期。
    从这里可以得出一个思路,如果预期到未来的利率会有波动,如何避险呢?这里说的immunization,免疫,也就是说并不考虑多赚钱,只是把风险
    eliminate掉,因此,很容易得出结论,我们要做的就是把duration变成0,这样子就无论未来利率怎么变动,你的portfolio的价值都
    不会受到影响。你已经持有一只了,如何把你的duration变成0呢?最简单的办法就是卖空一个同样duration的,而且要同等的市场价
    值,这样会得到一个负的duration,相互抵消之后即为0,即该投资组合已经被immunized了。

    Q5:在投资分析中,凸性和久期有什么作用,怎样实施免疫策略

    决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率.久期的用途
    在分析中,久期已经超越了时间的概念,投资者更多地把它用来衡量价格变动对利率变化的敏感度,并且经过一定的修正,以使其能精确地量化利率变动给价格造成的影响.修正久期越大,价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的价格上升幅度也越大.可见,同等要素条件下,修正久期小的比修正久期大的抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱.
    正是久期的上述特征给我们的投资提供了参照.当我们判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短久期;而当我们判断当前的利率水平有可能下降,则拉长久期、加大长期的投资,这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价.
    需要说明的是,久期的概念不仅广泛应用在个券上,而且广泛应用在的投资组合中.一个长久期的和一个短久期的可以组合一个中等久期的投资组合,而增加某一类的投资比例又可以使该组合的久期向该类的久期倾斜.所以,当投资者在进行大资金运作时,准确判断好未来的利率走势后,然后就是确定投资组合的久期,在该久期确定的情况下,灵活调整各类的权重,基本上就能达到预期的效果.
    久期是一种测度发生流的平均期限的方法.由于价格敏感性会随着到期时间的增长而增加,久期也可用来测度对利率变化的敏感性,根据的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算久期.
    久期的计算就当是在算加权平均数.其中变量是时间,权数是每一期的流量,价格就相当于是权数的总和(因为价格是用流贴现算出来的).这样一来,久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了,因此,它可以被看成是收回成本的平均时间.
    决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率.
    不同价格对市场利率变动的敏感性不一样.久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准.久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动.如市场利率变动1%,的价格变动3,则久期是3.

    Q6:“运行免疫策略”需要“保证”什么意思?

    决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率.久期的用途

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